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我国商业银行流动性产生的宏微观效应及对策研究

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  [摘 要] 21世纪以来,我国银行体系呈现流动性过剩的局面,曾经为了吸收储蓄不惜代价的银行业,转而面对一场前所未有的资金过剩的困扰。流动性过剩带来的宏微观效应阻碍制约了我国银行业的发展,因此分析当前流动性过剩问题,探寻其产生原因,提出相应对策,对我国银行业,乃至我国经济持续健康发展都有着重要的现实意义。
  [关键词] 商业银行 流动性 流动性管理
  
  进入21世纪以来,我国银行体系呈现流动性过剩的局面,曾经为了吸收储蓄不惜代价的银行业,转而面对一场前所未有的资金过剩的困扰。从2003年开始,中国商业银行的信贷和企业的固定资产投资就一直以高于政府和经济学家预期的速度增长,如果信贷和投资增长的速度超过市场需求增长的速度,那么在未来这必然会形成不良贷款和产能过剩,迎接中国经济的可能是温和衰退的陷阱。
  中国人民银行从2003年就开始综合运用多种货币政策工具,加强流动性管理。到2006年,中国人民银行的货币政策执行报告称,中国人民银行仍以加强流动性管理作为货币政策调控的主要内容,搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具,大力回收过剩流动性。这表明我国仍处于流动性过剩压力持续存在的局面下。2007 年初,我国的流动性过剩问题被首次写进了政府工作报告。银行体系流动性过剩问题日趋突出,从金融层面来看,银行体系流动性过剩主要表现在存贷差依然较大,但贷款增速加快;超额准备金虽然出现下降,但仍处在较高水平;广义货币供应量增势趋缓,但波动较大等三方面,进而产生了较为明显的宏微观效应。
  一、我国商业银行流动性过剩的宏观效应
  流动性过剩对我国的宏观经济产生了一系列的影响:一方面是银行体系中的流动性过剩,在银行信贷资金的运用技术不高、地方政府政绩冲动情况下,导致银行追求具有投机性的短期利润,商业银行信贷风险加大,使经济面临着过热和潜在通货膨胀的压力;另一方面,流动性过剩影响了中国人民银行货币政策实施效果,在货币政策对流动性过剩的调节过程中,公开市场操作、上调准备金率或上调利率都是备选工具,但流动性过剩带来的大量的超额准备金,不仅加大了中央银行的操作成本和支付成本,也使中央银行面临着货币政策传导效果减弱的压力,影响了金融体系的运行效率。总之,流动性过剩问题波及到了经济的各个层面,容易给经济发展带来负面影响,这与当前宏观调控政策目标相背离,给今后的经济政策提出了新挑战。
  从中央银行的角度看,过高的流动形式的商业银行资金更多的沉淀在中央银行和货币市场,不仅无法有效支持实体经济,也给中央银行控制货币供应量和通货膨胀带来较大的压力与难度。从货币市场运行来看,一方面,过多的流动性投向资金和货币市场,导致货币市场主要投资工具利率持续走低甚至和存款利率倒挂,而流动资产收益率的持续下降将会造成银行经营效益和收益水平的下降。另一方面,过多的投资和交易资金追逐有限的货币市场工具,导致货币市场上流动性最强的交易工具因各金融机构长期持有而失去流动性,即失去了资金融通、交易媒介的作用。
  二、我国商业银行流动性过剩的微观效应
  银行体系的流动性的变化对商业银行而言是喜忧参半的,流动性的增强固然说明银行资产质量出现可喜变化,但金融资产的被动膨胀及收益率的持续下降也带来一系列新的风险,我国商业银行流动性过剩的微观效应主要体现在以下几个方面:
  1.银行面临多重挤压的盈利困境
  由于流动性较多,商业银行面临着“盈利困境”,盈利空间遭受多重挤压。在流动性过剩的背景下,由于管制利率与市场利率倒挂,储蓄存款和企业存款呈现明显的活期存款定期化趋势,因此,商业银行平均存款成本逐步上升,进而积压了盈利空间。
  2.银行面临更为复杂的经营风险
  流动性过剩的持续存在将导致商业银行间过度竞争,盲目的竞相追逐“大户”,非理性的降低贷款条件和下浮利率。这些都将放大银行的信贷风险和利率风险。在现阶段利率市场化的进程中,商业银行的定价能力尚不成熟,过度的竞争将使商业银行面临更为复杂的经营环境。
  3.银行面临诸多的两难选择困境
  在流动性过剩的背景下,银行经营将面临以下两难选择困境:一是面临存款负债的增长约束与金融成长的选择困境。二是面临流动性资产收益率下降与信贷投放约束的选择困境[4,5]。如果银行迫于流动性过剩或流动资产收益下降的压力,在风险掌控能力不到位的情况下,过度投放信贷,则可能在提高当期收益的同时积累下新的长期风险。三是面临加快实施经营战略调整的迫切要求与流动性过剩加剧的困境。
  4.商业银行竞争力受到削弱
  现阶段虽然我国几家大商业银行并不存在支付风险,但是,流动性过剩也给商业银行背上了沉重的包袱。到2007年末,我国商业银行共有12.3万亿元的存差,按照2007年12月调整后的1年期存款利率4.14%计算,这意味着银行每年需要支付的利息高达5092.2亿元。在加入世贸组织过渡期的结束之后, 背着巨额净存差的中资银行如何与轻装上阵的外资银行展开竞争,将成为商业银行不得不考虑的一个重要问题。
  通过前面的分析,我们可以看出,商业银行流动性带来的宏微观效应阻碍制约了我国银行业的发展,虽然我国银行体系中有较充裕的资金,但商业银行资产负债结构不够合理,流动性管理存在明显不足。因此,要提高商业银行的流动性管理水平,短期来看,要充分利用现阶段流动性较多的有利时机,调整资产负债结构,增强盈利能力,同时鼓励金融创新,吸收过多的流动性;长期来看,要进一步提高资产负债的流动性,优化资产负债期限搭配,实行真正的资产负债比例管理。
  我国商业银行流动性过剩的成因有很多,有国家政策面的因素,有商业银行自身经营理念和方式的因素,还有我国居民多年来消费习惯的因素等等。总之,我国商业银行的流动性过剩有着自己由来已久的、独特的、由我国国情决定的原因。针对我国商业银行流动过剩的诸多原因,可以从宏观、微观角度出发,制定相应对策如下:
  三、加强流动性管理的宏观对策
  1.加快汇率改革,完善汇率体制。适当加快汇率改革是化解我国流动性泛滥问题的有效途径,只要人民币汇率机制没有真正形成,这种外汇占款对国内银行的流动性冲击必然会产生。因此,从目前情况来看,有必要实行更为灵活的汇率浮动,以抑制投机压力,稳定升值预期。
  2.降低储蓄率,提高消费水平。目前国内过高的储蓄率和紧缩的信贷水平是造成流动性过剩的深层次原因。居民消费水平低主要是因为居民感觉未来的生活缺乏保障。因此,在经济发展的基础上必须加强社会保障体系、养老、医疗、教育等体系的建设,解决居民的后顾之忧,扩大其当期消费的意愿。
  3.改革存款准备金制度。存款准备金是银行应付流动性风险的第一道防线,在商业银行出现支付危机时,应当允许其动用法定存款准备金。
  4.大力发展资本市场,增加直接融资比重。金融资产结构的严重失衡,制约了我国经济主体的金融资产选择空间和渠道,不利于银行存款的分流,不利于银行流动性困境的缓解。大力发展金融市场特别是资本市场,积极创造有利条件鼓励企业发行更多的短期融资债、长期债券、公司债券以及资产支持票据等直接融资证券工具,促进各类投资基金的发展,鼓励商业银行的合规资金进入股票、企业债等资本市场,进而创新金融资产结构,是解决银行流动性过剩问题迫在眉睫的重要举措。
  5.提高国债流动性。分析中发现,在商业银行流动性较高的资产中,国债占了大部分,国债的流动性在一定程度上制约着商业银行资产的流动性,因此,调

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